正荣地产上半年现金短债比升至2.1倍黄仙枝称“盈利、规模和财务安全要做到均优”

本报记者 王丽新

在行业增速放缓，叠加疫情的影响之下，规模房企竞争加剧，各梯队房企持续分化。外部环境变化所带来的巨大挑战，成为了检验房企综合实力的试金石。在这场“试炼”之下，不同房企交上的“答卷”各不相同。

8月23日，正荣地产交上了中期业绩成绩单。财报显示，截至6月30日，正荣地产收入为145.4亿元，同比增长6.5%；净利润为12.7亿元，同比增长8.1%；核心纯利为12.4亿元，同比增长8.3%。

图为正荣地产2020年中期业绩说明会现场

“盈利、规模和财务安全这三大方面，不仅做到均好，还要做到均优。”8月24日，在正荣地产2020年中期业绩说明会上，正荣地产执行董事、董事长兼行政总裁黄仙枝向《证券日报》等媒体表示，在行业进入新阶段之际，公司要把握投资窗口，提升大运营能力，保持一定的增长规模，但不因为要规模而牺牲财务安全和盈利，在大方向上做好“高质量”发展的战略目标。

  全年1400亿元目标有望完成

事实上，自2019年开始，房地产行业在调控常态化的大背景下便开始出现分化，而进入2020年后，疫情的暴发则让行业分化加剧。

据克而瑞数据显示，2020年一季度时，TOP100房企全口径销售业绩规模同比下降近20.8%，整个房地产行业遭受重大冲击。但至第二季度时，规模房企自3月份开始抓住市场窗口期，加码供货和营销，提升去化力度，这使得百强房企整体销售恢复好于预期，TOP100房企二季度全口径下的业绩规模高于去年同期。

疫情下正荣地产开始加大销售力度，今年前7个月，正荣地产的累计合约销售额为695.9亿元，已完成全年目标的49.7%。鉴于下半年的可售货值及公司约70%的常规去化率，正荣地产执行董事兼副总裁刘伟亮表示，“完成1400亿元的年度目标比较有信心。”

   总土储权益比例上升至58%

与疫情造成销售端的阻塞不同，2020年上半年由于融资边际改善以及政府部门推地力度的加大，房企拿地保持了一定的积极性。面对拿地好时机，正荣地产亦积极扩储。

今年上半年，正荣地产拿地19幅，权益地价123.0亿元，平均成本为每平方米5883元，合计新增土储302.3万平方米，其中65%位于一、二线城市。7月至今，正荣地产再新增地块13个，绝大部分位于长三角。综合上半年新增土地储备来看，有59%位于长三角地区，28%位于海峡西岸，在区域深耕策略基础之上，持续加码长三角地区。

“长三角区域一直以来是较为活跃的区域，市场需求大，购买力强。”同策研究院资深分析师肖云祥向《证券日报》记者表示，从疫情影响来看，长三角区域市场也是最先复苏的，且后期增长迅猛，因此公司在长三角的布局，有利于业绩持续和稳定增长。

截至2020年6月30日，正荣地产总土储2740万平方米，总货值约4700亿元，76%位于一、二线城市或具有高增长潜力的地区，足够三年发展。目前公司总土储权益比为58%，较2019年时的55%有所上升。“正荣地产正在逐步提升权益比例。”刘伟亮表示。

“在投资节奏方面，公司坚持平稳投资，聚焦已进入城市深耕，研判区域择机进入新城市。”刘伟亮向《证券日报》记者表示，拿项目时要看投资时机、价格和利润等情况，关注周转效率，利润规模和IRR等投资指标，在现有区域进行合理深耕。

“上半年部分城市土地市场过热，相应城市政策收紧是好事，’房住不炒’仍旧是主基调。”黄仙枝补充道，作为企业还是做好自己，投资要坚持安全、盈利、快周转和城市深耕。

   现金对短债比上升至2.1倍

在积极扩储之后，正荣地产的财务结构也在持续优化中。

截至2020年6月30日，正荣地产的净负债比例为71.4%，维持下降趋势。与此同时，资金流动性持续提升；现金对短债比上升至2.1倍，该值已处于2017年以来的最高水平，而在2019年时，该指标为1.8倍，资金流动性增强。“公司希望将现金对短债比控制在2倍左右。”正荣地产执行董事、副总裁兼财务总监陈伟健表示，年内到期的债务也已经做好了安排，总体来看，债务结构较为健康。

在现金对短债比上升的背后，短债占比的下降是关键原因。2017年时，正荣地产短债比例为54.6%，但至2020年6月30日时，该比例已下降至30.0%。“随着融资年期加长，短债比有望下降到30%以内。”陈伟健如是称。

“从稳健性来看，公司较以往短期偿债能力明显提升。”肖云祥向《证券日报》记者表示，特别是在现金短债比上，在现金增加的同时，短债规模却下降，通过负债结构的调整，降低了风险，提升了公司短期偿债能力。

在外界看来，正荣地产的债务结构得到优化的原因主要有两方面，一是运营效率提高，使得公司的去化水平维持高位，回款速度快致现金流改善；二是多元化融资渠道的畅通为资本结构的调整改善提供了操作空间。

上半年，在市场融资边际改善之际，正荣地产加大了银行借款和境外优先票据的发行，非银的占比从2019年底的20%持续下降至9%，这使得加权平均利率从2019年的7.5%下降至7%，融资成本明显下降。黄仙枝表示，“正荣地产保持了境内外融资渠道的畅通。”

对此，有业内人士称，一方面是业绩持续改善预期，另一方面是正荣地产与正荣服务（正荣地产旗下物业板块上市企业）并表预期，二者将有望进一步打开正荣地产的估值空间。

（编辑 孙倩）

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