西山公司原有资本2000万元，其中，债务资本600万元，每年负担的利息54万元，权益资本（普通股28万股，每股面值50元）1400万元。该公司所得税税率25%。由于扩大业务，需追加资金500万元，有两个方案可供选择：

西山公司原有资本2000万元，其中，债务资本600万元，每年负担的利息54万元，权益资本（普通股28万股，每股面值50元）1400万元。该公司所得税税率25%。由于扩大业务，需追加资金500万元，有两个方案可供选择：

方案一：全部发行普通股，增发10万股，每股面值50元；

方案二：全部筹措长期债务，年利率9%，利息45万元。

要求：运用每股收益无差别点分析法进行筹资决策。

正确答案：设每股收益无差别点为EBIT，则得出下式：

（EBIT－54）×（1－25%）/（28＋10）＝（EBIT－54－45）×（1－25%）/28

解得：

EBIT＝225万元

即当预期息税前利润为225万元时，权益筹资和债务筹资方式均可；当预期息税前利润大于225万元时，选择债务筹资方式；当预期息税前利润小于225万元时，选择权益筹资方式。

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